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　　Wind数据显示，以竞买方维度计算，2025年新增并购重组事件达到5736单，其中重大重组数量达到165单，已披露的交易总金额高达2.85万亿元。

　　其中，广东“稳坐”并购重组第一省，按首次披露日来看，全年累计新增909单并购重组，同比增加10.60%，占全国比重为15.85%，其中重大并购重组25单，占全国比重为15.15%，在数量上继续坐稳全国首位。

　　数据背后，广东并购重组市场正在经历一场深刻的结构性转变：政策层面传递“效率导向”与“产业导向”清晰信号，产业并购成为了交易主线：不仅有巨头之间的吸收合并，也有“大鱼吃小鱼”的收编；同时还出现了境外并购、跨界并购、资产置换等多种形式，涉及半导体、通信、计算机、环保、船舶制造等多个产业，百亿规模的并购层出不穷。

　　当前，广东经济正处于新旧动能转换的关键时期，本轮并购重组热潮不仅是企业层面的资源整合，更是广东建设现代化产业体系的重要抓手。其核心逻辑已从“做大蛋糕”转向“做好蛋糕”，通过科技突破、产业链协同与政策引导，为新质生产力的培育提供制度土壤与实践路径。

　　南方财经记者梳理数据发现，按首次披露日来看，2025年并购重组新增数量最多的区域分别是广东省、浙江省、江苏省、上海市、北京市，数量分别是909单、721单、648单、620单和601单。前五大区域就占据了全国六成以上新增数量。

　　这也是2024年“并购六条”发布以来，广东省连续第二年牢牢坐稳全国数量第一的宝座。

　　而从已经披露的交易金额规模来看，广东省也位居全国前三。数据显示，北京市、上海市、广东省、香港特别行政区、浙江省位居交易金额规模前五位，已披露的交易金额分别为6523亿元、4074亿元、3182亿元、2072亿元。（2025年全国各省份地区新增并购重组数量和金额，按照竞买方地域维度计算。制图：翁榕涛，数据来源：wind）

　　北京、上海有部分大型国央企的并购金额较高，虽然单数远不及广东，但已披露的交易金额反超广东省，比如2025年9月，中国船舶以1151.5亿元人民币收购中国重工多数股权，标的位于北京。

　　政策红利释放、产业升级需求与资本杠杆动能的同频共振，成为此轮广东并购重组市场活力被深度激发的核心驱动力，推动企业迈向“量质齐升”的新阶段。

　　政策层面，从广东省到各地市政府，均提出鼓励完善对上市公司并购重组的支持政策，支持科技型企业、传统产业企业并购重组。

　　从产业层面来看，广东的制造业产业基础底蕴丰厚，成为推动此轮并购浪潮的核心动能。

　　一方面，广东上市公司数量本来就位居全国首位。截至2025年底，以注册地为统计维度的境内外上市公司，广东省有908家，浙江733家、江苏724家、北京和上海都是482家。

　　另一方面，广东并购重组市场并在数字大幅增长的本质原因，其实是大量上市公司正处于动能转换、新旧引擎切换的关键期。

　　仅以近一年的调研纪要和说明会交流看，“发展新质生产力”、寻找“第二增长曲线”成为广东上市公司对外交流中的“高频词汇”，而并购重组一词也越来越多地出现在上市公司战略规划之中，成为优化资源配置、推动产业升级、提升公司发展质量的核心工具。

　　在需求侧，大批量的优质上市公司长期深耕主业，对产业发展有深刻认知，具备多维度的投后赋能能力，能够利用并购重组工具高效整合和拓展产业链；在供给侧，广东先进制造业发展迅速，企业数量多、体量大、活力强，能够为并购重组市场提供丰富的优质并购标的。

　　从资本层面来看，并购资本不断涌入以及IPO渠道收紧，成为加速并购重组浪潮的主要推手。当前，由于IPO渠道收紧，未上市企业背后资本有一定退出压力，同时以地方国资为代表的并购资本持续涌入，低估值的并购标的受到市场追捧。

　　对于原计划IPO的企业而言，通过并购方式进入资本市场，可以避开了IPO排队时间长的问题；对于上市公司而言，可以借此计划收购优质资产，完善产业链布局。

　　金融机构业内人士指出，此轮并购重组的“深度激活”不仅体现在数量，更体现并购动机正朝着产业并购、高质量发展的方向演进，从前一轮的注重规模扩张，变为注重质量提升，逐步形成“政策—市场—产业”的正向循环。

　　南方财经记者观察发现，此轮科技产业并购与2015年的并购热潮有着本质的差别。这一轮并购呈现出做优存量的态势，包括地方政府、标的公司、各类企业等各方都开始转变思路，更注重质量提升和长期价值。

　　“与2015年前后的并购潮‘高估值、高承诺、高商誉’并购不同的是，本次政策鼓励的并购重点在科技领域，明确鼓励上市公司围绕战略性新兴产业（如新能源、生物医药等）和未来产业进行上下游和跨行业并购。”华东政法大学教授表示。

　　以标的方所属行业进行统计，2025年广东新增的909单并购重组中，软件服务有94单、硬件设备领域有80单、医药医疗领域有49单、半导体有34单。

　　从行业分布来看，以通信设备、电子设备、半导体为代表的“硬科技”板块是此轮并购潮的主阵地，战略性新兴产业的并购重组案例显著增加，这与“并购六条”引导资源要素向新质生产力聚集的政策导向高度契合。

　　TCL科技（000100.SZ）在去年分两次收购华星半导体32%的股权，共使用资金超176亿元，对于本次收购，TCL科技称，有利于进一步强化公司主业，提升公司在半导体显示行业的核心竞争力，巩固公司行业领先地位。

　　在境外并购方面，专注于环境服务产业的瀚蓝环境（600323.SH）完成收购港交所上市公司粤丰环保（，是环保行业高度关注的百亿级并购。

　　瀚蓝环境相关负责人表示，“瀚蓝并购粤丰环保后将有效整合资源、融合技术、降低成本，进一步扩大规模和运营优势，有望获得更多的市场机会，同时将进一步巩固在国内固废行业的领先地位。”

　　业内人士指出，瀚蓝并购粤丰不仅是产能的叠加，更是通过“管理标准输出+技术创新共享”的双轮驱动，重新定义环保基础设施的资产价值模型。

　　在资产置换方面，松发股份（603268.SH）通过并购重组将现有的陶瓷生产资产全部置出，同时置入恒力重工船舶制造资产。此次并购重组不仅避免了松发股份的退市危机，同时也为上市公司置入了优质的资产，对广大中小股东而言，投资利益也得到了保障。

　　据了解，松发股份经营管理层在市场承揽、生产经营和研发创新等全环节协同发力，打造全船型接单能力、提升全流程管控能力和加强全方位创新能力，多措并举使得公司综合竞争力显著增强。

　　松发股份相关负责人告诉记者，“松发股份重组成效立竿见影：2025年资产重组实施完成后，新并表的造船业务盈利能力显著增强，大幅提升并增厚了上市公司的盈利能力与业绩表现。”

　　有分析指出，并购重组已成为科技企业跨越技术壁垒、扩大市场份额或者实现转型的重要手段。聚焦核心能力提升的并购将成为主流，而跨界产业的并购需要关注投后整合能力。

　　数据显示，截至2025年12月底，共有24家广东企业在推进并购重组中已经公告失败。从时间上来看，有的企业从公告重组到公告终止连一个月时间都没有。

　　根据相关公司公告，重组失败的原因主要包括市场环境变化、监管政策调整、估值等核心交易条款没谈拢、少数股东利益诉求不一致等。

　　据了解，在并购重组交易中，卖方往往将最近一轮的融资估值作为谈判的底价，但买方需考虑购买标的资产对上市公司整体影响，并结合可比公司、可比交易等作为参考。因此买卖双方往往对标的资产估值方面进行较长时间的博弈，可能错失一些交易时机。

　　另外，标的公司不同类型的股东诉求多元，难以达成一致，在出售时间、出售对象、交易结构、整合预期以及是否进行业绩补偿等问题上可能出现意见不一致的情况，进而导致交易谈判难以达成。

　　谈及当前A股并购市场存在的挑战，芯原股份董事长戴伟民建议，针对不同融资轮次进行差异化定价，让后期进入的投资人以本金或者“本金+利息”方案退出，但早期投资人和标的创始人需要做出适当的估值让步。

　　一位证券业内人士分析指出，并购重组已成为A股“广东板块”上市公司优化资源配置、开拓第二增长曲线年，A股“广东板块”并购市场有望延续活跃态势，并购目的将更加多元，围绕硬科技领域的产业链整合、海外优质资源并购等方向或将成为新的趋势。

　　中央财经大学资本市场监管与改革研究中心副主任李晓认为，并购市场接下来将呈现几个新趋势，一是科技型企业并购常态化，上市公司通过并购培育第二增长曲线；二是跨区域并购升温。地方政策差异化将推动跨区域资源整合；三是监管层将持续强化并购重组的信息披露和合规审查，企业并购将更注重协同效应而非规模扩张。